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L’euro progresse face à un dollar sanctionné par la Fed
Retrouvez l’actualité des marchés financiers et de l’économie de la semaine, synthétisée par les experts de la salle des marchés du Crédit Mutuel ARKEA.
Macro : Etats Unis : les prix à la consommation ont progressé de +0.4% en mai, supérieurs aux prévisions (+0.2%) et au chiffre d’avril (+0.3%), sous l’effet de la hausse de la plupart de ses composantes. En rythme annuel, ils ont augmenté de 2.1%, proches de l’objectif de la Fed (2%). Cependant, le salaire horaire réel moyen des Américains a fléchi de 0.2% en mai, portant son repli à -0.1% sur un an. En conséquence le pouvoir d’achat des ménages se dégrade.
Change : L’€/$ est remonté graduellement sur la semaine, repassant même au-delà des 1.36 ce jour, après les propos toujours très accommodants de la Fed, à l’issue de sa réunion du 18/06. En parallèle, la £ s’est hissée à un pic de 5 ans contre $, au-dessus des 1.70$, bénéficiant à la fois (1) des déclarations du Gouverneur de la Banque d’Angleterre en fin de semaine dernière incitant les investisseurs à avancer de mars 2015 à fin 2014 le calendrier de sa 1re hausse de taux directeurs et (2) du maintien des taux directeurs de la Fed, à l’unanimité de ses membres, aux niveaux actuels, pour une longue période.
Marchés de taux & crédit : Comme anticipé, la Fed a de nouveau réduit de 10 Md$ ses achats mensuels de titres à 35 Md$, probablement stoppés à l’automne, et a réaffirmé qu’il se passerait une « période de temps considérable » avant une hausse de ses taux directeurs. Mme Yellen a déclaré qu’il n’existe aucune formule mécanique pour préciser ce délai, qui dépendra de l’atteinte de ses objectifs d’emploi et d’inflation. Le taux de chômage demeure élevé et l’inflation faible. La Fed a abaissé ses prévisions de croissance pour 2014 de [2.8%;3%] à [2.1%: 2.3%], mais maintenu celles de 2015 et 2016. De même, elle a révisé en baisse ses projections de taux de chômage à [6%;6.1%]. Le taux américain à 10 ans a alors reculé de 5 bp à 2.58%, entraînant le taux allemand à 10 ans plus bas (1.34%).
Marchés actions : Le S&P500 a enregistré un nouveau record à 1956.98 points, après que Mme Yellen ait déclaré qu’elle ne perçoit pas de bulle sur le marché actions.
Matières premières : Le cours du brent a bondi de 5 $/ baril la semaine dernière, en raison de la percée surprise des insurgés sunnites dans le Nord de l’Irak, 2e pays producteur de pétrole de l’OPEP, jusqu’au seuil de la plus grande raffinerie du pays, dédiée au marché domestique. 90% de la production de pétrole irakien se concentrent dans le sud du pays, à ce stade pas menacé par les djihadistes. Le gouvernement irakien a sollicité l’appui des Américains, via des frappes aériennes.
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Zone euro : L’assouplissement de la BCE pèse – Note de conjoncture
Retrouvez l’actualité des marchés financiers de la semaine synthétisée par les experts financier de Federal Finance, spécialiste des métiers de la gestion d’actifs au sein du Crédit Mutuel Arkéa…
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Baisse des 3 taux directeurs de la BCE – focus sur les marchés
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Macro : Zone euro : le chiffre préliminaire d’inflation pour le mois de mai est retombé à +0.5%, à son niveau de novembre 2009, déjà touché en mars dernier.
Chine : le PMI manufacturier chinois, calculé par HSBC/Markit, ressort en mai à un plus haut de 4 mois, à 49.4. Bien que toujours en zone de contraction, en deçà du seuil des 50 pour le 5e mois consécutif, il a bénéficié d’une vigueur de nouvelles commandes à l’export inédite depuis 4 ans.
Change : L’euro/dollar est tombé à 1.3503 au plus bas juste après l’annonce de la baisse des 3 taux directeurs de la BCE, mais a retrouvé ses cours de ce matin, autour de 1.3630, en cette fin de journée. Depuis plus de 2 semaines, les fluctuations de l’euro/dollar sont de faible ampleur, autour de ce niveau.
Marchés de taux & crédit : Le Conseil des Gouverneurs de la BCE a tenu parole et décidé, à l’unanimité, de mettre en oeuvre pas moins de 5 mesures pour parer les risques liés à la persistance d’une inflation faible en Z.E, soutenir la distribution de crédits bancaires aux ménages et entreprises de la Z.E et contenir la volatilité du marché monétaire. Ils ont ainsi abaissé de 10 bp le taux de refinancement (à 0.15%) et le taux de dépôts (à -0.1%) et de 35 bp le taux de prêt marginal (à 0.4%). Ces 3 taux directeurs resteront néanmoins à ces niveaux pour une période prolongée. De plus, ils ont accru le montant de liquidités excédentaires en Z.E en conduisant 2 prêts conditionnels à long terme, à taux faibles, à destination des banques (TLTRO), en sept. et déc. 2014 et arrivant à échéance en sept. 2018, dont les montants seront limités à 7% du total des crédits (prêts immobiliers aux particuliers exclus) accordés par les banques au secteur privé de la Z.E. Le montant total de ce programme est évalué à 400 Md€. Les banques pourront en outre procéder à d’autres emprunts trimestriels auprès de la BCE entre mars 2015 et juin 2016. Enfin, la BCE prolonge ses allocations hebdo. et trim. de liquidités illimitées aux banques, jusqu’à déc. 2016. Par ailleurs, les économistes de la BCE ont abaissé leurs prévisions d’inflation pour 2014 (1% 0.7%), 2015 (1.3% 1.1%) et 2016 (1.5% 1.4%) et attendent une croissance de 1% en 2014.
Marchés actions : Les principaux indices actions ont salué cet ensemble de mesures de la BCE et clôturé en hausse : autour de +1.1% pour le CAC40 et l’indice espagnol, +0.21% pour le Dax et +1.52% pour l’indice italien. Outre Atlantique, le Dow Jones et le S&P500, en progression de +0.6%, enregistrent de nouveaux records.
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La BCE en alerte face au risque de développement d’une « spirale des prix négative »
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BCE : nouvel assouplissement de la politique monétaire anticipé
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La réunion mensuelle de la BCE jeudi et le rapport du mois de mai sur l’emploi aux États-Unis vendredi sont très attendus
Zone euro : un nouvel assouplissement de la politique monétaire de la BCE est anticipé
Trois jours avant le Conseil mensuel des gouverneurs de la BCE, les indicateurs européens plaident pour des mesures de détente monétaire. En effet, l’enquête Markit auprès des directeurs d’achat du secteur privé en mai montre un ralentissement de la croissance dans l’industrie en Zone euro. L’indice PMI est ressorti à 52,2 après 53,4 en avril et 52,5 prévu, restant cependant en zone d’expansion (>50) pour le 11è mois consécutif. Le ralentissement touche également l’industrie allemande, avec un indice PMI au plus bas depuis 7 mois (52,3 en mai, 54,1 en avril, 52,9 attendu). Par ailleurs, les premières données sur l’inflation en mai signalent un nouveau fléchissement, plus marqué que prévu. Les prix à la consommation en Allemagne ont baissé de 0,3% sur un mois et la hausse sur un an n’atteint que 0,6% en données harmonisées, au plus bas depuis 4 ans. En Espagne, les prix n’ont augmenté que de 0,2% sur un an et en Italie, le rythme annuel d’inflation s’est établi à 0,4% à fin mai. Les anticipations des investisseurs pour une baisse des 3 taux directeurs de la BCE, qui porterait notamment le taux de dépôts en territoire négatif, et/ou des mesures ciblées destinées à relancer le crédit, se trouvent donc renforcées par ces derniers chiffres.
États-Unis : le PIB a finalement reculé de 1,0% au premier trimestre, en raison de circonstances exceptionnelles
La 2è estimation du PIB américain du 1er trimestre a été bien inférieure au chiffre prévu puisqu’elle montre que l’économie s’est contractée sur les 3 premiers mois de l’année, à -1,0% en rythme annualisé, contre -0,5% attendu et +0,1% annoncé en première estimation. Les conditions climatiques extrêmes pendant l’hiver ont fortement freiné la production et les investissements, qui ont reculé au total de 1,6% sur le trimestre, dont 5,0% dans le secteur résidentiel. La faible accumulation de stocks par les entreprises a retranché 1,62 point de pourcentage au PIB et le déficit du commerce extérieur a par ailleurs enlevé 0,95 point à la croissance.Toutes les composantes de la demande ont ainsi pesé sur la croissance au 1er trimestre, à l’exception de la consommation des ménages, qui a progressé de 3,1%. Mais les économistes relativisent la portée de cette contraction du PIB, due en grande partie à des conditions exceptionnelles, et anticipent un rebond de la croissance au second trimestre. Les indicateurs d’emploi continuent à se redresser, comme les demandes hebdomadaires d’indemnités-chômage, qui ont reculé à leur plus faible niveau depuis novembre 2007, à 300 000 contre 318 000 prévu. Le rapport sur l’emploi du mois de mai est attendu vendredi.
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