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L’immobilier de bureaux est-il surévalué?
Note rédigée par Daniel While sur les niveaux de valorisation actuels des prix de l’immobilier de bureaux.
L’immobilier commercial présente des enjeux particuliers. Cette classe d’actif est a priori assez sensible à la conjoncture économique : les conditions du marché immobilier (prix, dynamique des transactions, taux de vacance, évolutions des loyers, etc.) dépendent notamment du contexte macroéconomique (situation économique et financière des entreprises occupantes, demande de biens immobiliers des entreprises, etc.). Par ailleurs, elle est également influencée par des logiques financières affectant l’attractivité relative des placements immobiliers vis-à-vis d’autres classes d’actifs financiers.
Les détenteurs d’actifs immobilier commercial
Le marché de l’investissement immobilier commercial est animé par une série d’acteurs acquérant et détenant des actifs directement (détention directe, notamment par des investisseurs institutionnels) ou indirectement (détention via un fonds ou une structure intermédiaire autonome). Si les acteurs de l’investissement en direct constituent un ensemble relativement homogène notamment en matière de stratégie d’investissement, le paysage des fonds immobiliers (détention indirecte) est caractérisé par une très forte diversité et une moindre visibilité quant à la détention finale effective des actifs (dissémination des parts, superposition d’investissements au sein de différents véhicules). Il n’existe pas de typologie de fonds immobiliers clairement établie. > Télécharger la note de synthèse
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Primonial : 1ère acquisition italienne
Source : www.primonialreim.com
PRIMONIAL REIM annonce avoir acquis le 21 mars 2016, auprès d’un investisseur privé, un ensemble immobilier situé à Baranzate (Milan), siège de l’école privée internationale International School of Milan, du groupe International School of Europe (ISE)
ISE est l’un des acteurs majeurs dans le secteur de l’éducation internationale en Italie. L’International School of Milan, le plus grand établissement du groupe, existe depuis 1958 et accueille plus de 1.000 étudiants par an. Cette école a déménagé en septembre 2013 dans le campus de Baranzate, réalisé spécialement pour répondre à ses besoins. Elle est louée dans le cadre d’un bail long terme (20 ans+10+10).
« Cette 1ère acquisition italienne s’inscrit dans la stratégie de diversification géographique dynamique de notre SCPI PRIMOVIE afin de profiter des opportunités d’investissement en immobilier de santé et d’éducation en Italie » déclare Laurent FLECHET – Président du Directoire…LIRE LA SUITE…
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GECINA cède son pôle santé à un club deal piloté par PRIMONIAL
Le Conseil d’Administration de Gecina a examiné le 8 février 2016 les offres fermes et définitives reçues dans le cadre du processus de vente concurrentiel de son patrimoine d’immobilier de santé lancé au cours du second semestre 2015. A l’issue de l’analyse de ces offres, qui n’ont fait l’objet d’aucune exclusivité, Gecina a signé avec Primonial Reim un accord portant sur la vente des titres des sociétés constituant l’intégralité de son portefeuille d’immobilier de santé. Dans cette opération, Primonial Reim est intervenu pour le compte d’un « club deal » regroupant des investisseurs institutionnels parmi lesquels Suravenir, Aviva et un fonds géré par Amundi Immobilier…en savoir plus…
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Regard de Primonial sur le marché Immobilier tertiaire
Source : www.primonialreim.com
Environnement économique
Il y a un an, la plupart des commentateurs tablaient sur une addition de circonstances favorables : baisse de l’euro face au dollar, chute des prix du pétrole, etc… qui pouvaient favoriser un début de reprise en Europe. En 2015, cet espoir a été plutôt déçu. L’OCDE a baissé sa prévision de croissance du PIB français en 2016 de 1,7 à 1,3 %. En revanche, l’année 2015 aura vu le retour de la volatilité.
La première source de volatilité est venue, une nouvelle fois, des banques centrales, avec le lancement du quantitative easing de la Banque Centrale Européenne au début de l’année 2015, qui a été à l’origine d’un rallye temporaire sur les marchés actions (+24 % pour le CAC 40 fin avril). En fin d’année, la prudence des banques centrales (hausse des taux directeurs de la Fed de 25 points de base, annonces de la BCE) semble avoir déçu les marchés et diminué leur visibilité à moyen terme.
La seconde source de volatilité est d’ordre géopolitique : la chute des prix du pétrole, qui s’accompagne d’une instabilité politique des pays producteurs ; la tenue du référendum en Grèce sur le plan proposé par ses créanciers ; la situation de l’économie chinoise dont la fiabilité des chiffres a été mise en cause ; et pour 2016 les conséquences d’une éventuelle sortie des britanniques de l’Union Européenne à la faveur du référendum prévu cette année.
Dans ce contexte, l’immobilier d’investissement confirme ses qualités de classe d’actifs défensive. Au vu de l’instabilité de nombreux pays émergents, une réorientation des capitaux mondiaux vers les actifs réels dans les pays core (notamment la zone euro) est à prévoir.
Cette demande ne trouvera pas nécessairement une rémunération adéquate sur les produits les plus sécurisés : alors que certains actifs prime ont trouvé preneur à des taux de rendement proches de 3 % et que l’OAT français à 10 ans est « revenu » à 1 %, la rémunération du risque apparaît désormais à peine suffisante pour cette catégorie. 2016 pourrait donc voir un surplus d’investissement immobilier, mais probablement sous la forme d’acquisition de portefeuilles, avec une diversification des stratégies (création de valeur, endettement) et des classes d’actifs (commerce, santé, hôtellerie, logistique…).
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Primonial confirme sa dynamique de croissance
Pour le compte de clients particuliers, le groupe PRIMONIAL enregistre une collecte de 2,417 milliards d’euros, au titre de l’exercice 2015 contre 1,675 milliard d’euros en 2014, soit une hausse de 44%.
Par gamme de produits, cette forte hausse de la collecte s’explique principalement par :
1/ La très forte progression de la collecte en Assurance-Vie (+36%) qui s’approche en 2015 du milliard d’euros pour atteindre 955 millions d’euros.
– Cette performance illustre notamment le succès du contrat Serenipierre, qui cette année encore se distingue avec le taux de son fonds euros immobilier à 4% de rendement net1, tout en renforçant son niveau de réserve.
Du fait de l’augmentation de la souscription en UC, le pourcentage d’utilisation du fonds euros « Sécurité Pierre Euro » passe de 56% en moyenne sur l’année à 44% au dernier trimestre, sans pour autant affecter le niveau de collecte …en savoir plus…
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