Retrouvez l’actualité des marchés financiers et de l’économie de la semaine, synthétisée par les experts de la salle des marchés du Crédit Mutuel ARKEA.

Les décisions de politique monétaire de la Fed en milieu de semaine ont éclipsé les tensions entre les Occidentaux et la Russie

Etats Unis : la nouvelle Présidente de la Fed surprend les investisseurs par un discours moins accommodant qu’attendu

ŸComme attendu, la Fed a de nouveau annoncé, lors de sa réunion de politique monétaire des 18 et 19/03, une réduction de 10 Md$ de ses achats d’actifs mensuels, pour les porter à un total de 55 Md$, considérant que les récentes statistiques économiques mitigées étaient imputables aux conditions météo très rigoureuses. De plus, elle a adopté une approche qualitative, basée sur un ensemble d’indicateurs relatifs au marché du travail, à l’inflation et à l’évolution des marchés financiers, et abandonné l’unique référence à un seuil de 6.5% pour le taux de chômage, pour guider les investisseurs quant au calendrier d’un relèvement de ses taux directeurs. La Fed a, par ailleurs, révisé en légère baisse, par rapport à déc. 2013, la borne haute de ses prévisions de croissance pour 2014 ([2.8%;3.2%]î [2.8%; 3%]) et pour 2015 ([3%;3.4%]î [3%; 3,2%]. En parallèle, elle anticipe un recul du taux de chômage à [6.1%;6.3%] en 2014 et à [5.6%; 5.9%] en 2015. L’inflation devrait graduellement converger vers son objectif de 2%, pour s’établir à [1.7%; 2%] en 2015. En revanche, Mme Yellen a surpris les investisseurs en précisant que le « temps considérable » qui s’écoulerait entre la fin des achats d’actifs, toujours prévue à l’automne 2014, et la 1re hausse des taux directeurs pourrait être d' »environ 6 mois », soit au printemps 2015, alors que les investisseurs tablaient plutôt sur le 2nd semestre 2015. J. Yellen a néanmoins rajouté que les taux directeurs resteraient inférieurs à leur niveau de long terme (≈ 4%), même après un retour à la normale de l’inflation et du chômage. Pourtant, les taux d’Etat à 10 ans américain et allemand ont monté respectivement de 12 bp à 2.77% et 9 bp à 1.63% la semaine passée.

Zone euro : les PMI manufacturier et des services français repassent enfin en zone d’expansion en mars

Les indicateurs PMI manufacturier et des services en Zone euro, reflets de la confiance des directeurs d’achats, dans leur version préliminaire pour mars, refluent légèrement de 0.2 depuis leurs pics de 2 ans et demi du mois dernier, à respectivement 53 et 52.4. Le PMI composite français bondit en revanche à un plus haut de 31 mois à 51.6, vs 47.9 en février, porté par un passage inattendu en zone d’expansion (>50) à la fois des secteurs manufacturier (51.9) et des services (51.4). Ÿ Souhaitant profiter d’un contexte financier plus favorable (chute des taux souverains grecs à 10 ans de 10% en sept. 2013 à 6.6% ce jour), à l’instar de la banque Piraeus, 1re banque grecque ayant réussi à émettre depuis 2009, 500 M€ d’obligations, à échéance 3 ans, au taux de 5%, le 18/03, l’Etat grec envisage un retour d’ici mai sur les marchés financiers.

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