Macro :  L’économie américaine a créé 280 000 nouveaux postes de travail dans le secteur non-agricole en mai, meilleur chiffre depuis décembre et nettement  plus que les 221 000 en avril. Le taux de chômage remonte de 5,4% à 5,5%, en raison de l’entrée sur le marché  de l’emploi de 397 000 nouvelles personnes. En  outre, le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3% en mai (contre + 0,1% en avril) et de 2,3% sur un an.  Par ailleurs, les ventes au détail ont connu une  accélération en mai, à +1,2%, après + 0,2% en avril. H ors automobiles, elles ont progressé de 1,0%, après un gain de 0,1% le mois précédent. Ces statistiques  de l’emploi et de la consommation, très surveillées par  la Fed, devraient l’inciter à remonter ses taux directeurs dans les prochains mois. •  Change • Malgré cette perspective, l’euro résiste face au dollar, à  1,1250, après avoir franchi son plus haut niveau depuis 4 semaines à 1,1386 en séance hier.  De plus, dans un contexte de volatilité élevée, les investisseurs sont très prudents vis-à-vis des difficiles négociations entre la Grèce et ses créanciers.

Marchés de taux de crédit

Les discussions ont repris entre le gouvernement grec et le  « groupe de Bruxelles » après le report du remboursement de dette au FMI prévu le 5 juin. Les  positions des deux parties sont toujours très éloignées, la  Grèce semblant exiger de ses créanciers un allègement de  sa dette avant de s’engager sur des réformes. Parallèlement, l’agence S&P a abaissé de CCC + à CCC sa notation de la dette souveraine grecque, assortie d’une perspective négative, en  considérant que la dette du pays n’était pas soutenable  en l’absence d’une forte croissance et de profondes réformes du secteur public.  • Pour la 1 ère fois depuis  septembre 2014, le rendement de l’obligation d’Etat  allemande à 10 ans a franchi la barre de 1%, favorisé  par la remontée des anticipations d’inflation en Zone  euro. Bien que le taux d’inflation (+ 0,3% sur un an  en mai) reste très éloigné de l’objectif de la BCE, le s craintes de déflation en Z.E. se sont estompées.

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A la surprise générale, les conservateurs remportent la majorité absolue au Parlement britannique, à l’issue des élections législatives Zone euro : la Commission européenne a relevé ses prévisions de croissance de 0,2 point pour la Z.E en 2015 (1,5%) et 2016 (1,9%)

• Elle estime que le maintien du pétrole à un niveau bas, la poursuite du recul de l’euro et les politiques budgétaires des pays de l’Union européenne (U.E), à l’impact désormais neutre sur la croissance, stimulent l’activité en Z.E. Les disparités en termes de croissance entre les pays subsistent néanmoins : +1,1% pour la France vs +1,9% pour l’Allemagne en 2015. En outre, la C.E ne prévoit qu’un faible recul du taux de chômage de la Z.E à 11% en 2015 et 10,5% en 2016. Enfin, elle a relevé ses prévisions d’inflation de 0,2 point à +0,1% en 2015 et à +1,5% en 2016. Le gouvernement grec a fait des concessions en termes de privatisations, d’harmonisation du taux de TVA et de collecte d’impôts, à la faveur d’un esprit plus positif des discussions entre le pays et ses créanciers. Il juge néanmoins les mesures exigées en matière de réforme du marché du travail et d’objectif budgétaire inacceptables. En conséquence, la réunion des ministres des Finances européens ce jour ne devrait pas déboucher sur l’autorisation pour la Grèce d’augmenter le plafond de ses émissions de bons du Trésor, alors que ses finances sont tendues, après le remboursement de 750 M€ au FMI. En outre, l’abaissement par le gouvernement grec de ses prévisions de croissance pour 2015 de 2,9% fin 2014 à désormais « au moins 0,8% » devrait accentuer ses difficultés financières (moindres recettes fiscales). Les taux des obligations souveraines de la Z.E ont poursuivi leur hausse la semaine passée : +12 bp à 0,85% pour le 10 ans allemand, tandis que le 10 ans français dépassait brièvement les 1% le 7/05, niveau inédit depuis déc. 2014. L’Euribor 3 mois s’est stabilisé à un plus bas de -0,009% depuis 3 jours.

Etats-Unis : après la déception du mois de mars, les chiffres de créations d’emplois rebondissent à 223 000 en avril et rassurent Au contraire du chiffre du mois de mars, révisé en baisse (126 00085 000), le nombre de créations d’emplois en avril a presque retrouvé son rythme mensuel moyen des 12 derniers mois (249 000), tandis que le rebond était plus prononcé dans les secteurs sensibles aux conditions météo (construction, restauration). De plus, le taux de chômage est tombé à 5,4%, un plus bas inédit depuis mai 2008.

Autres : Royaume-Uni : D. Cameron s’est finalement maintenu au poste de Premier ministre, après que son parti ait obtenu 331 sièges au Parlement, sur un total de 650. Les travaillistes ont en revanche enregistré leur plus vive défaite depuis 1987 avec 232 sièges. Désormais 3e force politique au Parlement, le parti indépendantiste écossais a remporté 56 des 59 sièges en jeu en Ecosse. Des incertitudes demeurent toutefois : le calendrier et le résultat du referendum sur le maintien du Royaume-Uni au sein de l’U.E organisé d’ici 2017, l’évolution de la fracture entre l’Ecosse et le sud du pays, de même que l’impact économique de la baisse des dépenses (30 Md£ sur 2 ans) promise par D. Cameron.

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