08/03/2012. Dans le cadre du FORUM GI qui se déroulera les 13 et 14 mars 2012 au Palais des Congrès de Paris, Morningstar organise la 16e Édition des Morningstar Awards le 13 mars 2012 à partir de 18h…
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Etude sur l’allocation d’actifs de 47 gérants américains
Source : Morningstar
L’étude analyse l’allocation d’actifs des 47 gérants américains les plus appréciés par la recherche Morningstar, avec un total d’actifs sous gestion de près de 1.000 milliards de dollars.
Ces gérants peuvent avoir des biais domestiques assez forts. Un investisseur français ou européen qui souhaiterait s’inspirer des enseignements de cette analyse doit se rappeler de l’importance de toujours bien diversifier ses risques, tant au plan sectoriel que géographique, et de tenir compte de risques de marché (devises, taux, valorisation…).
Ces quelques précautions étant prises, les portefeuilles des 47 fonds nous montrent une préférence pour les actions au détriment des obligations (57% pour les premières, 28% pour les secondes).
Au sein de la poche actions, les vues sont partagées. Par exemple, les fonds d’allocation prudente ont une exposition moyenne aux actions américaines de 26% contre 58% pour les fonds d’allocation agressive et 53% pour les fonds d’allocation modérée. Les fonds d’allocation mondiale sont exposés à hauteur de 27% en moyenne aux actions américaines. Ces fonds préfèrent les actions internationales (32%).
Dans la poche obligataire, la préférence pour les obligations américaines est nette, avec une exposition qui varie de 37% en moyenne à 11% pour les fonds d’allocation prudente et agressive respectivement. Les fonds d’allocation mondiale ont une exposition plus faible (6,3% en moyenne).
Au-delà des choix de classe d’actifs et de
Investissement : Top 5 des 20 fonds les + recherchés
Source : Morningstar
Selon les statistiques de trafic du site Morningstar.fr, les investisseurs ont exploré quelques nouvelles idées en mars 2015, mais restent encore très attachées aux stratégies diversifiées et aux actions européennes.
Parmi le top 5 des 20 fonds les plus recherchés (voir tableau ci-après), Carmignac Patrimoine garde la « pole position », tandis qu’Eurose est tombé en quatrième position. M&G Optimal Income (noté Silver) est tombé de la sixième à la douzième position. Parmi les stratégies diversifiées, CPR Croissance Réactive a glissé à la dixième position.
La première nouveauté du mois est la percée des stratégies obligataires de la société H20, avec les fonds H2O MultiBonds qui passe de la 7ème à la 5ème place et H2O MultiStratégies qui gagne 2 places en 9ème position.
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Le cash, actif maudit ?
Source : Morningstar
Évoquer l’importance des liquidités ou du « cash » dans une allocation d’actifs peut surprendre dans un environnement de taux zéro. Les flux vers les fonds monétaires montrent pourtant que cette classe d’actifs a regagné de l’intérêt aux yeux des investisseurs.
Selon la dernière étude de Morningstar sur les flux de fonds à l’échelle mondiale, la catégorie a collecté 84 milliards de dollars l’an dernier après avoir décollecté à hauteur de 9 milliards en 2013.
S’il ne rapporte plus rien aujourd’hui, le cash ne présente presque aucun risque (en dehors de celui de « débasement » de la monnaie en cash d’hyperinflation) et peut donc présenter un intérêt dans une allocation.
Cela est particulièrement vrai lorsqu’un nombre croissant de classes d’actifs voient leurs niveaux de valorisation s’apprécier alors que de nombreux prix d’actifs sont manipulés par les banques centrales (sans que cela ne dérange trop de monde).
Dans cet environnement de baisse des primes de risque, de baisse de la volatilité et de complaisance croissante à l’égard des classes d’actifs considérées comme les plus sûrs (qui imagine devoir payer pour détenir du Bund à un horizon de 5 ans ?), détenir des liquidités a un inconvénient : il ne rapporte rien et surtout réduit la capacité de participer à la hausse des marchés.
Mais lorsque la valorisation présente un risque et que l’aversion au risque tend à baisser, détenir du cash est le moyen le plus simple pour protéger au moins partiellement une allocation d’une brutale correction de marché (rappelez-vous de l’épisode d’octobre dernier).
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