Les ventes au détail en Z.E ont bondi de 1,1% en janvier, leur rythme le plus soutenu depuis 20 mois et bien au-delà des attentes (+0,2%). Sur un an, elles progressent de 3,7%, vigueur inédite depuis août 2005. Les ventes au détail allemandes, en hausse de 5,3% en rythme annuel en janvier, ont contribué significativement au dynamisme des ventes au détail en Z.E.

A l’issue de sa réunion du 05/03, la BCE a annoncé le lancement le 9/03 des achats mensuels de titres d’Etats de la Z.E, de maturité comprise entre 2 et 30 ans, à condition que leur rendement soit supérieur au taux de dépôts (-0,2% actuellement). M. Draghi a précisé que les achats mensuels de 60 Md€ de titres publics et privés se poursuivraient au moins jusqu’en sept. 2016, et dans tous les cas, tant que la trajectoire d’inflation annuelle en Z.E ne remonterait pas durablement vers son objectif de M.T (proche mais inférieure à 2%). Les investisseurs se sont récemment inquiétés de l’éventualité que la BCE ne trouve pas assez d’intervenants de marchés désireux de lui céder leurs titres (titres peu risqués, contraintes réglementaires…). Répondant à ces craintes, M. Draghi a précisé que 50% des titres de la Z.E étaient en possession d’investisseurs en dehors de la Z.E. Par ailleurs, si les équipes de la BCE ont abaissé leurs prévisions d’inflation annuelle, par rapport à celles de déc., pour 2015 (0,7% 0%), du fait de la baisse des cours pétroliers, elles ont révisé en hausse celles de 2016 (1,3% 1,5%) et estimé l’inflation à 1,8% en 2017, s’appuyant sur l’impact positif des mesures de la BCE. De même, les prévisions de croissance pour 2015 (1% 1,5%) et 2016 (1,5% 1,9%) ont été ajustées en hausse et fixées à 2,1% pour 2017, reflet de l’effet favorable des prix bas du pétrole, de la baisse de l’euro et des récentes mesures de politique monétaire.

Etats-Unis : les fortes créations d’emplois du mois de février renforcent la probabilité d’une hausse prochaine des taux directeurs

L’économie américaine a créé 295 000 postes en fév., davantage qu’en janv. (239 000), en dépit des grèves dans les ports de la côte Ouest et de la vague de froid dans le Nord ouest. Sur un an, la création moyenne mensuelle d’emplois s’est élevée à 266 000. De plus, le taux de chômage est tombé à 5,5%. La progression des salaires annuelle a néanmoins fléchi de 2,2% en janv. à 2% en fév.

Saluant ce bon chiffre de l’emploi, les taux d’Etat américains à 10 ans ont alors grimpé de 13 bp à 2,25%, au plus haut de l’année. Dans leur sillage, les taux allemands à 10 ans et les taux de swap € à 10 ans, qui leur sont fortement corrélés, montaient de 6 bp. En ce 1er jour d’achats par la BCE de titres d’Etats de la Z.E, ces derniers reperdent 9 et 7 bp, tout proches de leurs points bas. En parallèle, reflet des divergences de politiques monétaires de la BCE et de la Fed, l’écart entre les taux à 10 ans américains et allemands a bondi à 190 bp, niveau inédit depuis la fin des années 1980.

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