Retrouvez l’actualité des marchés financiers de la semaine synthétisée par les experts financier de Federal Finance, spécialiste des métiers de la gestion d’actifs au sein du Crédit Mutuel ARKEA…

L’Italie n’est décidément pas un pays comme les autres : il regorge de talents intellectuels (Monti et Draghi, par exemple, en Finance) mais sa classe politique est toujours aussi originale (Berlusconi, Grillo…); l’Italie du Nord reste l’une des régions les plus riches d’Europe, alors que le Mezzogiorno ne parvient pas à sortir de ses difficultés économiques; la religion catholique garde une influence significative en Italie mais la corruption est encore bien implantée…

Sur le plan financier, on retrouve aussi une situation très contrastée : l’Italie a un ratio dette/PIB de plus de 120%, un des pires de la zone euro, mais elle peut se prévaloir de l’excédent primaire le plus élevée.

Elle bénéficie également d’un niveau d’endettement privé très faible, le plus faible des pays développé. En conséquence, le pays a des besoins de refinancement en retrait cette année par rapport à l’an dernier, grâce à un déficit budgétaire en baisse, ce qui contraste avec la situation de l’Espagne.

Par ailleurs, l’Italie bénéficie d’un niveau d’épargne des ménages plus élevé. Les particuliers italiens ont d’ailleurs fait preuve l’an dernier d’un appétit important pour les obligations italiennes, comme l’a prouvé le succès des émissions BTP Italia, ouvertes au grand public.

De façon plus générale, même si les élections italiennes aboutissaient à un résultat considéré défavorable aux investisseurs, la demande des investisseurs domestiques pour les obligations italiennes devrait demeurer soutenue.

De fait, l’instabilité politique n’est pas un fait nouveau pour le pays et ne devrait pas inciter les investisseurs domestiques à vendre massivement leurs titres. Or, les investisseurs domestiques détenaient 66.5% de la dette publique italienne à fin novembre, selon la Banque d’Italie. La demande des investisseurs étrangers, elle, devrait être plus sensible au résultat des élections.

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